财务报表会暴露企业本身存在的问题，而且看报表没有那么难。本文选择的这家公司，看上去收入在增长，但款项能不能收回来还是未知数，其实是虚胖。也就是说，别看它账上很多利润，到手里是没钱的。

　　一、收入利润好，不代表公司好

　　这家公司主业是电力等能源行业信息化软件的开发与应用，于2016年6月底挂牌。从2016年的半年报看，这家公司似乎发展的不错。盈利能力方面，收入同比增长22.5%，有一个多亿;扣非后的净利润约两千万，同比翻了4倍多。偿债能力方面，资产负债率不到20%，且流动比率很好。

　　但是实际情况并没有看上去那么好。

　　二、营运能力扯下了企业的遮羞布

　　问题出在营运能力方面。只看收入利润多少是不够的。我们还要看企业的周转率。综合分析我们可以得知如下内容：

　　1.企业现金流并不好

　　明明有两千万的利润，但企业手里却只有16万的现金，这个现金窟窿是由什么造成的?

　　2.企业应收账款周转率太低

　　0.47是什么概念呢?应收账款周转天数=360÷0.47≈766(天)，就是说卖出去的货，要两年才能收回回款，所以企业账上的应收账款金额特别多。截至2016年6月公司应收账款有2个亿，占当期流动资产的比例为70.81%，而货币资金总额还不到7千万。

　　应收账款周转率对我们有两方面的提示：

　　一是解释了企业现金流不好的原因，为什么净利润与现金流之间有那么大的差额?因为虽然货物卖出去了，但没有收到汇款;

　　二是解释了企业的流动比率虽然高，但偿债能力存在疑点，因为流动比率=流动资产÷流动负债，而流动资产=货币资金+应收账款+其它。若是应收账款居高不下，企业的流动比率自然不会低。但问题是，这账款要是收不回来，企业的偿债能力还是那么强吗?

　　3.存货周转率那么高，该作何解释?

　　存货周转速度=销货成本÷平均存货余额，反映存货管理水平，存货周转率越高，表明存货转换为现金或应收账款的速度越快。但是，该公司的存货周转率很高，主要原因是这家企业的存货少，而不是像沃尔玛那种在存货总量很高的情况下，仍能保持高周转率的类型(行业定制化软件的开发周期较长，企业存货较少，这也是软件服务行业的特点)不过这家企业的存货都转换成应收账款了，而非实打实的钞票。

　　4.货明明能卖出去，货款却收不回来，说明了什么?

　　该公司应收账款周转率与存货周转率这两个指标的金额太扎眼。公司披露的是，虽然我们卖的东西钱还没收回来，但我们不存在款项到期收不回来的风险，因为我们的客户都是国企，资信条件不用怀疑。

　　但是，我们还是有质疑的权利的：要么情况跟公司描述的一样，我生产多少存货就能卖多少，货款不存在收不回来的风险;要么就是，不管对方能不能把货款给我，我都要放宽账期把东西卖给你，因为就算是“应收账款”，我的利润也是高增长的，我的利润表也会很好看，至少让别人以为我公司的发展还是不错的。

　　三、总结

　　很多人看财务报表的时候主要是看收入和利润，好像只要收入很多、利润也不少，这就是一家好公司。所以呢，企业也会投其所好，专门把利润做的很好看。但是，利润可以造假，但现金流是不容易造假的;而且衡量营运能力的周转率指标也不容易造假。

　　利润不是万能的，现金流+周转率才是王道!